今年已有6家 港股企业分拆上市风头正劲
的中远国际()分拆的远洋地产、中信泰富()的大昌行、比亚迪()的比亚迪电子等。
业内人士认为，不少上市公司趁市况大好，分拆一些具有发展潜力或价值被低估的业务，不仅能体现这些业务的真正价值，还可以获得更好的市场估值。
分拆潮方兴未艾
亚太地区最大的玉米提炼商之一，大成生化分拆的大成糖业日前举行投资推介会，首次公开发售的招股价介乎每股1.57港元至2.04港元，计划发行3亿股，集资最多6.12亿港元。
数据显示，截至3月底，大成糖业总设计产能为96万吨，上市集资所得资金用于扩充产能及销售络，计划至2008年将产能提升至146万吨，2009年进一步上升至196万吨。有分析员指出，该股2006年市盈率介乎10.5倍至13倍，预测今年全年总销售量达150万吨。
紧跟其后的是中远国际分拆的远洋地产，将于9月14至19日公开招股，计划集资78亿至101亿港元，远洋地产主要经营中高档住宅、写字楼及商场等地产项目，分布于北京、天津、大连、沈阳及珠江三角洲。截至2006年底资产值为163亿元人民币，该次拟发售的15.5亿股中18%是旧股。
中信泰富分拆大昌行细节也在研究当中。此外，比亚迪分拆上市的比亚迪电子、彩星集团分拆玩具业务、高宝绿色分拆化妆品业务、上海实业分拆永发印务等动作也正在进行中。
统计数字显示，今年内已分拆或酝酿进行分拆的公司将达到20家。除已明确宣布的公司外，还有多家上市公司的业务具备分拆上市条件，包括光大控股()的光大银行与光大证券，中信资源()去年2月完成收购的锰矿，以及香港建设()的再生能源项目等。
市场畅旺利于更高估值
据悉，今年来成功分拆旗下业务上市的公司已有6家，包括中粮国际分拆中粮控股、富豪酒店分拆富豪产业信托、中信泰富分拆中信1616集团、英皇国际分拆英皇证券、新世界发展分拆新世界百货、中化集团分拆方兴地产。
分析人士认为，今年上市公司的分拆行为特别活跃，主要是恒生指数连创新高，上市公司的市盈率及总市值也不断水涨船高，分拆一些具有发展潜力或价值被低估的业务，不仅能体现这些业务的真正价值，还可以获得更好的市场估值。如高盛就指出，“对于母公司来说首先，分拆上市一旦成功，公司就能够获得一笔巨大的投资收益；其次是开辟了一个新的融资窗口；再者，公司还可以通过发起人股、认股权等方式，为公司有关高管人员、核心技术人员建立一套有效的激励机制。”
因此就不难理解上市公司赶分拆业务上市的潮流了。以中信泰富为例，该公司中期净利润大升44%至49.68亿港元，其盈利增长主要来自分拆中信1616带来19亿港元一次性收益。企业分拆业务上市，不但可为旗下业务争取更好的市盈率，从而达到集资发展的目的，还对其股价有正面作用，一旦上市公司宣布将自身最具潜力的业务分拆上市，一段时间股价也相应得到提振。例如受惠于分拆远洋地产，近期中远国际股价由4港元的水平升至9港元，升幅超过2倍。
已计划或可能分拆上市的
上市公司一览表
已计划或可能分拆的
拟分拆的公司
母公司
或业务
大成生化
大成糖业
中信泰富
大昌行集团
比亚迪
比亚迪电子
高宝绿色
化妆品业务
上实控股
永发印务
彩星集团
玩具业务
保利香港
协鑫能源
中信资源
锰业务
华人置业
以REIT形式分拆业务
远东发展
以REIT形式分拆业务
太古
以REIT形式分拆业务
光大控股()
光大银行与光大证券
香港建设()
生能源项目
上海实业
永发印务